虧損1.6億元！養(yǎng)豬大企正邦二季度巨虧背后發(fā)生了什么？

作者：  來源: 福建光華百斯特集團(tuán)  點(diǎn)擊數(shù)：559

    7月3日，正邦科技發(fā)布業(yè)績預(yù)告修正，公司此前預(yù)計2018年上半年凈利潤達(dá)8000萬-1.4億元，比上年同期下降49.06%-70.89%。然而此次修正后，正邦科技預(yù)計上半年凈利潤大幅虧損1.6億元-2億元，比上年同期大幅下降158.22%-172.78%，也較此前業(yè)績預(yù)告下滑幅度明顯。

　　在2018年一季度報表中正邦科技業(yè)績已出現(xiàn)下滑，一季度，公司營收達(dá)49.59億元，較上年同期增長7.29%，歸屬于上市公司股東凈利潤為6437.87萬元，較上年同期減少47.84%。根據(jù)公司7月3日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告修正，公司上半年凈利潤將大幅虧損1.6億元-2億元，一季度凈利潤6437.87萬元，公司上半年虧損1.6億元-2億元，綜合一季度凈利潤情況，正邦科技整個二季度大幅虧損2.26億-2.64億元。

　　此外，5月份正邦科技曾接受機(jī)構(gòu)及投資者調(diào)研，在豬肉價格并未出現(xiàn)大幅反彈的背景下，公司并未及時提出修正業(yè)績，這引起了投資者的廣泛質(zhì)疑。

　　7月3日晚間，正邦科技還公布了2018年6月份生豬銷售情況簡報，6月份公司銷售生豬40.16萬頭，環(huán)比下降27.75%，同比增長117.69%;銷售收入4.54億元，環(huán)比下降18.08%，同比增長63.63%。根據(jù)此前公布數(shù)據(jù)，5月份正邦科技銷售生豬55.59萬頭，環(huán)比增長20.29%，同比增長217.91%;銷售收入5.54億元，環(huán)比增長5.74%，同比增長102.68%。4月份，正邦科技銷售生豬46.21萬頭，環(huán)比增長17.49%，同比增長207.65%;銷售收入5.24億元，環(huán)比增長7.24%，同比增長103.21%。

　　從公司提供數(shù)據(jù)來看，2018年1-6月，公司累計銷售生豬248.18萬頭，同比增長157.38%;累計銷售收入30.93億元，同比增91.59%。從二季度數(shù)據(jù)來看，公司銷售生豬數(shù)量及銷售收入仍然呈現(xiàn)增長情況，為何凈利潤出現(xiàn)如此大的下滑幅度?對此，正邦科技將業(yè)績修正原因歸結(jié)為2018年二季度，生豬市場銷售價格反彈未達(dá)預(yù)期，公司養(yǎng)殖板塊虧損程度高于先前預(yù)期;此外2018年二季度，公司飼料板塊調(diào)整市場營銷策略，導(dǎo)致盈利水平低于先前預(yù)期所致。

　　從市場分析來看，正邦科技業(yè)績出現(xiàn)如此大幅度下滑，與豬價整體趨勢性下行，導(dǎo)致公司凈利潤水平下降有關(guān)，此外也與公司養(yǎng)殖成本較同行業(yè)公司較高有關(guān)。

　　自2018年2月開始，豬價接連下跌。根據(jù)搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝的觀點(diǎn)：2018年全國豬肉價格將下跌至成本線，2019年將進(jìn)入周期性底部。國內(nèi)生豬市場進(jìn)入2018年后豬價大幅下跌，并于3月初結(jié)束了本輪豬周期自2015年6月開始的長達(dá)1034天的盈利區(qū)，進(jìn)入虧損區(qū)。

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，今年5月份，豬肉價格環(huán)比繼續(xù)下跌，豬肉、生豬、仔豬月均集貿(mào)市場價分別為每公斤19.52元、10.57元、24.08元，環(huán)比分別下跌6.1%、3.3%和7.1%，同比分別下跌22.6%、27.8%和39.3%。農(nóng)業(yè)部最新公布的6月20日仔豬價格顯示，當(dāng)日仔豬價格為24.05元/公斤，比6月13日上漲0.2%，比去年同期下跌33.4%。

　　對此，海通證券認(rèn)為：豬價在2018年仍處于下跌趨勢之中，上半年均價可能將低于13元/公斤的水平，正邦科技凈利潤遭遇大幅下滑難以避免。而根據(jù)北京新發(fā)地市場統(tǒng)計部發(fā)布的最新消息，豬肉價格仍在下行通道，肉價還會繼續(xù)在低位徘徊較長時間。

　　除行業(yè)周期帶來凈利潤下滑外，正邦科技養(yǎng)殖成本也一直備受市場關(guān)注。根據(jù)公司說法，2017年以來，正邦科技由自繁自養(yǎng)模式逐步向“公司+農(nóng)戶”模式轉(zhuǎn)型，對一部分現(xiàn)有豬場進(jìn)行改擴(kuò)建，加大了固定資產(chǎn)投入且該部分的豬場產(chǎn)量下降，造成公司整體養(yǎng)殖成本上升;此外，在轉(zhuǎn)型過程初期，由于局部地區(qū)暫不能完全滿足仔豬的自供，從而外購了一部分仔豬，拉高了公司當(dāng)年的養(yǎng)殖成本。從2017年開始，正邦科技養(yǎng)殖成本較此前已經(jīng)偏高。

　　在近期投資者交流活動上，有投資人就公司2018年養(yǎng)殖成本是否會下降提出疑問，正邦科技表示：隨著2017年底豬場的改擴(kuò)建工程的完成及陸續(xù)投產(chǎn)，養(yǎng)殖成本會逐漸下降。2018年公司配套的繁殖場基本可以完成仔豬的自供，基本消除外購仔豬對公司養(yǎng)殖成本的影響。此外公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)流程逐漸引進(jìn)豬場管理系統(tǒng)等，信息化程度不斷提高，人工成本會大幅下降。

　　正邦科技在此前表示，公司養(yǎng)殖成本在2018年一季度已有了顯著改善。但從公司業(yè)績來看，效果并不理想。海通證券則認(rèn)為：2018年正邦科技的生豬養(yǎng)殖完全成本有望逐步下降至12.5-13元/公斤的水平，有利于公司在豬價低迷時仍能守住部分利潤空間。

　　根據(jù)公司2018年一季度報表，期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5.0134億元，較上年同期減少31.37%。對公司在擴(kuò)張階段是否會存在資金問題，正邦科技明確表示不會出現(xiàn)：截至2018年一季度，公司賬面仍有14億貨幣資金;此外公司會考慮增加采用租賃方式來擴(kuò)張產(chǎn)能，以租賃形式每年只需支付少量租金就可以達(dá)到增產(chǎn)擴(kuò)能的效果，大量降低了豬場的初始投建資金;而公司已渡過了投建的高峰期，資金問題不會成為公司擴(kuò)張的阻力。

　　截至2018年一季度，公司第一大股東正邦集團(tuán)有限公司持有正邦科技4.69億股，持股比例達(dá)20.10%，質(zhì)押2700萬股，質(zhì)押比例較低。但公司第二大股東江西永聯(lián)農(nóng)業(yè)控股有限公司持有公司股份4.6887億股，質(zhì)押4.6887億股，質(zhì)押比例達(dá)100%。

　　從行業(yè)來看，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖上市公司日子也不太好過，雛鷹農(nóng)牧今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.36億元，同比下降3.51%，中期凈利潤預(yù)降超過14%。但公司實(shí)際控制人侯建芳已質(zhì)押出95.2%的所持股份，其中超過3億股已觸及平倉線。雛鷹農(nóng)牧股價目前處于停牌階段，停牌前股價創(chuàng)下自2015年3月以來新低。

　　此外，牧原股份預(yù)計2018年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤1.00億至4.00億，同比下降91.67%至66.67%，新五豐預(yù)計1月份至6月份，凈利潤將為-3500萬元至-5250萬元，同比大幅下降227.63%-185.09%。

2018-07-07